證監會發布上市公司并購重組新政
來源:北京商報
上市公司并購重組新政在日前正式出爐，相比此前的規定，新政存在不少亮點，總體來看是往市場化的方向邁進了一步，不過，面對這個即將實施的并購重組新政，資本市場的各類主體也是思緒萬千，可謂有人歡喜有人愁。
取消部分審核和規模限制
證監會在上周五發布的新版《上市公司重大資產重組管理辦法》中，修改了多項規則，其中最引人注目的莫過于簡化了上市公司并購重組的審核程序。
并購重組新政明確規定，將全面放開對上市公司現金收購、資產置換、出售資產等并購重組行為的審核，即這些資本運作行為不必再經過證監會的審批就可實施。而且，即便是對于還得需要審核的并購重組行為（借殼除外，借殼的審核仍等同于IPO），如對上市公司發行股份購買資產的收購，也是簡化了審核，上市公司可以利用分道制審核來縮短審批時間。同時，證監會此次還取消了上市公司發行股份購買資產的交易規模的限制，此前主板和中小板上市公司在利用發行股份方式購買資產時，交易金額不得低于1億元，創業板上市公司擬購買資產的交易金額不得低于5000萬元。
另外，并購重組新政中還有其他四個看點，一是上市公司向非關聯方購買資產時不強制要求做盈利補償；二是增加了重組發行價格的參考定價；三是增加了購買資產的支付手段，包括用優先股、債券等；四是再次明確創業板不許借殼。
上市公司和保薦機構受益
上市公司并購重組新政實施后，最大的受益者恐怕非上市公司莫屬。
對此，光大證券東中街證券營業部投資顧問鄶萬振在接受北京商報記者咨詢時指出，“這將大大促進上市公司并購重組事件的發生，現金流充裕的公司和有擴張意愿的公司很容易就能進行并購重組”。在他看來，這對提高上市公司的重組效率有很大的幫助，不僅能縮短時間，還能縮減資金成本。與此同時，鄶萬振還表示，其實這還能緩解新股發行的壓力，因為這相當于是給排隊的IPO企業營造了更好的出讓公司股權的環境。
當然，對于券商而言，此次并購重組新政也是福音。一位國信證券的投行人士在微信中直言，“重組新政在期盼中出臺，可以想象這個過程充滿艱辛與不易，因為新政中已經對市場有敬畏和對行政權力有斟酌思考，我們有理由為放松管制、市場化定價等改革喝彩”。在分析人士看來，券商日后做并購重組將更加容易，而且隨著上市公司對并購需求的增加，券商的收入也會相應增加。
績差股和投機股民將憂愁
幾家歡喜幾家愁，此次并購重組新政的出爐，對于有被借殼意向的上市公司來說無疑是一次利空。按照規定，上市公司借殼重組的審核等同于IPO，也就是說，構成借殼的并購重組行為仍將接受證監會嚴厲的審核。對此，北京的一位證券人士指出，“借殼重組會越來越難做，從現在取消對部分重組的審核的做法來看，日后證監會可能會集中精力審核構成借殼的重組，殼資源的價值也會因此下降”。
此外，炒作績差股的投資者恐怕也將遭受一次打擊。南方基金首席策略分析師楊德龍在接受北京商報記者采訪時表示，“投資者炒作績差股，尤其創業板績差股的風險會越來越大，創業板不允許借殼，達到條件就會被強制退市，重組的炒作預期不高”。（記者 馬元月 葉龍招）
